华证期货9月5日—9月9日一周大连大豆技术解盘
本周，CBOT大豆先扬后抑，周二11月合约收高，最高见618美分，之后的几天里期价开始逐步回落。周五市场一致认为9月12日报告数据将提高，技术性抛盘涌现，在最后的20分钟里行情出现跳水。当跌破上周低点595美分后，下跌更急，最低见589美分，收盘于590美分。目前基金的净多单已经由8月30日的22012手减持到9月9日的9012手。
本周连豆与豆粕冲高回落，表现为反弹无力上行的态势。周内前半段两个主力合约运行在5日均线之上，A0601和M0601分别冲高至2865元/吨和2545元/吨；在后半段的时间里开始显露疲态，周五收盘于5日均线之下。盘面上看，豆粕依旧弱于连豆。
目前市场短期陷入迷茫当中，具体来说，可以归纳为国外市场多空因素交织，国内市场上下游情形迥异。
美大豆丰产出口旺从美盘来讲，利空的因素仍然是大豆的丰产问题。截至9月4日（周日）美国大豆作物生长良好率为54%，较前一周提升1个百分点，虽然比去年的62%有所下降，但还是保持了比较平稳的势头，同时也为几年来的最好水平，而且从目前的天气看，中西部地区出现早霜的可能性非常之小，美国大豆丰收基本成为定局，分析机构对美国农业部在9月12日月度供需报告中上调产量数据的预期开始升温。
另一方面，对于未来出口前景的乐观预期则是支撑美盘的强有力因素。周二市场对美国海湾地区出口港口尽早恢复装运表示乐观。长周末期间由美国内河向海湾地区新奥尔良港的粮食运输已经部分恢复，预计到本周末早些时候出口装运工作有望重新开始，但要恢复正常的作业水平仍需要一定的时间，而由于与去年同期相比中国订购的美豆数量大大缩水，因此市场对于未来一段时期内出现大量中国订单持相当乐观态度。
套保交割盘入场从国内市场来看，虽然前期黑龙江局部地区出现早霜，但一方面影响并不严重，另一方面所波及地区也十分有限，并不会改变黑龙江地区大豆丰收的局面，估计总产量仍应在900万吨以上。而由于临近收获季节，目前市场对于黑龙江开秤价开始有所预测，预测水平在1.20-1.22元/斤一线，折合2400-2440元/吨，如果加上到大连制成仓单的成本大约在2600-2640元，因此如果0511期货合约出现较好的价位，比如到2800元以上，交割的利润空间打开，就会招致大量套保交割盘的入场，这是目前大连市场面临的最现实利空因素。
供应的充裕不可忽视，下游市场的需求也在逐渐启动。由于美国大豆出口受阻，南美大豆价格大幅上涨，饲料企业担心大豆进口成本增加会带动国内豆粕价格反弹，当前订货积极性较高，近日许多油厂开始签订豆粕预售合同，目前国内部分油厂的豆粕交货合同已经签到9月下旬，在油厂锁定后期大豆加工利润后正积极组织备货生产，近日港口大豆出货速度加快，港口大豆库存出现快速下降，同时豆粕价格也开始反弹，广东已经重新回到2600元一线。
从历史经验来说，大豆价格的上涨或下跌，总是供应和需求某一方面占据了上风的结果，不过从目前来看，则两者短期内处于对峙状态，从而造成了价格高不成低不就的局面，但后市走弱将是指日可待的。投资者卡在大豆主力合约A0601跌破2800整数关口后积极沽空。
华证期货9月5日—9月9日一周大连玉米技术解盘
本周CBOT玉米冲高回落，周五再度收盘于5、10日均线之下，虽然行情依然没有走出215—222.5美分的振荡区间，但疲态尽显。
本周大连玉米两个主要月合约C0511和C0601分别围绕1240元/吨和1210元/吨做窄幅波动，成交不甚活跃，行情一度陷入不足5个点的范围内波动，市场观望气氛浓厚。C0511持仓发生逐步减持，截止周末，持仓量为72382手；C0601持仓虽有增加，但幅度很小，周五收盘于1211元/吨。周四，吉林举行了一次竞价交易会，售出517,227吨陈玉米，为1998到2003年间收获，价格介于1030到1140元/吨。当地市场官员指成交价格相当不错，接近现货市场价格。贸易商称此次竞价交易对市场影响有限，因为仅仅面向本地酒精生产商。9月16日，黑龙江将会举行另一场竞价交易会，销售40万吨陈化稻谷和30万吨陈化玉米，为五年前收获的陈季谷物。短期内，玉米期价还将进行徘徊走势。
节日临近，家禽养殖存栏增加，对玉米价格有一定利好效应。目前国内养殖业整体恢复有所加怜惜，且节日临近，家禽养殖存栏增加，一些饲料销售出现小幅增长。据了解，目前国内家禽养殖数量较去年同期预计增长30％以上；蛋禽养殖好于肉禽，养殖积极性较高，目前蛋鸡苗供应仍略显不足，而肉鸡养殖也好于前期。国内水产饲料销量环比增长约20％左右，较高的地区增幅高达30％。另外近年来，国内养猪业持续保持较好效益，据农业部畜牧司对全国450个畜产品价格信息点调查统计，7月份猪粮比价仍达到6.11∶1，已连续24个月保持在5.5∶1的盈亏点以上。尤其自四川省发生的猪链球菌疫情得到有效控制后，国内养猪业基本解除后顾之忧，生猪存栏量明显增加。如：广东省存栏量同比增长30％左右，江西省约增长20％。国内养殖业呈现较为强劲的增长势头，这样玉米消费量相对增加，市场需求趋旺，对玉米价格有一定利好效应。
玉米长势好于预期，新季玉米产量增加对市场心态产生影响。近期市场纷纷传来产区玉米生长状况良好，产量预期增加的消息，市场心态受到一定影响，前期预期产量下降对玉米价格的支撑作用也有所削弱。对东北主产区来说，后期玉米产量多寡、品质好坏和水分高低影响最重的关键是霜期的早晚。如果今年的霜期提前来临，预计玉米的实际产量还会受到影响。另外，受低温寡照的影响，今年玉米的成熟期被推迟，如果霜期提早来临，无疑会影响到玉米的水分和成熟度，从而影响到玉米的产量。如果今年的霜期能够延迟到十月一日之后，那么东北主产区玉米产量将会得到保证。据国家粮油信息中心预计，2005年玉米播种面积将与去年的2450万公顷持平或略有增加，产量预计可达1.27-1.35亿吨，而国际谷物理事会发布的月度报告也把05/06年度中国玉米产量预计值调高至1.28亿吨。另据有关部门预计吉林省产量可达1800-1850万吨，单产达6450公斤/公顷，辽宁省玉米产量为1182万吨，单产5631公斤/公顷。九月份玉米产量情况变化仍是影响其价格走势的主要因素。
综合以上分析，一方面国内玉米价格将要承受陈粮拍卖、供给压力不断增强、产量预期增加的压力，使得后期玉米价格面临下挫的危机，另一方面市场仍不乏利多因素的存在，如节日来临国内养殖业呈现较强的增长势头，饲料企业仍有采购玉米需求、国际玉米价格及运费走低对国内市场的利多支持等方面也将抑制其价格的回落空间，总的来说，九月份我国玉米市场走势不容乐观，预计短期内玉米价格大部分地区仍以小幅震荡为主，但长期来看，随着陈粮流入市场及新季玉米上市的压力的释放，局部地区玉米价格仍将有季节性回调的可能。
（华证期货农产品研发中心 崔伟杰）
